近年來(lái)，隨著大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等信息技術(shù)的推廣，互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)井噴式發(fā)展態(tài)勢(shì)，極大地改變了人們的投融資行為和生活方式，對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)產(chǎn)生了巨大的沖擊。與其糾結(jié)是否單純地將互聯(lián)網(wǎng)作為一種手段運(yùn)用到金融業(yè)發(fā)展中，不如適時(shí)地吸收互聯(lián)網(wǎng)思維，充分利用數(shù)據(jù)挖掘和社交網(wǎng)絡(luò)來(lái)開(kāi)發(fā)新的金融增

長(zhǎng)點(diǎn)，將傳統(tǒng)金融推進(jìn)到一個(gè)更有效率更高的水平。

除了互聯(lián)網(wǎng)因素的加入，未來(lái)金融還表現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營(yíng)等市場(chǎng)化、自由化的趨勢(shì)。一方面，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融創(chuàng)新的迅猛發(fā)展，金融分業(yè)的壁壘被逐漸突破，銀行、證券、保險(xiǎn)之間的界限日益模糊。另外，各國(guó)的監(jiān)管理念也在逐漸改變，金融自由化的思想逐步深入，為混業(yè)經(jīng)營(yíng)提供了良好的思想準(zhǔn)備。另一方面，分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)難以適應(yīng)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展和客戶(hù)需求，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)是大勢(shì)所趨，甚至一定程度上已經(jīng)成為客觀(guān)事實(shí)。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度的不斷加深、金融體制改革的推進(jìn)、分業(yè)監(jiān)管的逐步放松，未來(lái)金融業(yè)的融合發(fā)展趨勢(shì)必將更為明晰。

金融業(yè)變革應(yīng)遵循漸進(jìn)式路徑

雖然以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的金融創(chuàng)新對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)產(chǎn)生了巨大的沖擊，但這種沖擊是否具有顛覆性是值得懷疑的。金融創(chuàng)新所引發(fā)的金融業(yè)變革還應(yīng)遵循漸進(jìn)式路徑，逐漸實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊不具有足夠的力度。之所以這么說(shuō)，一個(gè)原因是盡管互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在近幾年發(fā)展迅猛，尤其在第三方支付和理財(cái)上一度使銀行業(yè)產(chǎn)生憂(yōu)慮，但我們必須看到，僅就體量而言，互聯(lián)網(wǎng)金融還難以和傳統(tǒng)金融業(yè)相抗衡。另一個(gè)原因是互聯(lián)網(wǎng)金融尚無(wú)強(qiáng)有力的第三方存管制度。互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏明確的法律定位，容易觸碰法律的邊界，且沒(méi)有良好的第三方存管制度為其保駕護(hù)航，這些不足必

將使其在與傳統(tǒng)銀行的對(duì)抗中處于劣勢(shì)。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊不具有持續(xù)性。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融存在著監(jiān)管和信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)累積將成為其可持續(xù)發(fā)展的阻礙。金融業(yè)作為提供金融服務(wù)的專(zhuān)業(yè)類(lèi)機(jī)構(gòu)，具有高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的特征，如果缺乏合理的內(nèi)控機(jī)制和監(jiān)管措施，很有可能造成系統(tǒng)癱瘓，進(jìn)而損害公眾利益。這一特征并不隨著金融服務(wù)的信息化而有所改變。其次，雖然大數(shù)據(jù)和云計(jì)算的引入使得數(shù)據(jù)挖掘和分析能力得以?xún)?yōu)化，解決了部分信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，但互聯(lián)網(wǎng)載體固有的虛擬性使得身份識(shí)別、資金流向和合約執(zhí)行存在很大的信息不對(duì)稱(chēng)性，在某些方面增加了潛在風(fēng)險(xiǎn)。最后，傳統(tǒng)金融正在不斷對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行消化吸收，積極推動(dòng)自身產(chǎn)業(yè)變革。他們受到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的沖擊、感受到以技術(shù)和數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的巨大利益，已經(jīng)開(kāi)始涉足互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)。加上原有的數(shù)據(jù)存量和資本實(shí)力，傳統(tǒng)金融業(yè)這種涉足將反過(guò)來(lái)削弱互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，在一定程度上甚至動(dòng)搖了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的根基。

無(wú)論是受自身弊端所困，還是受到法律制度約束，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的融合都將是大勢(shì)所趨。因此，金融創(chuàng)新所引發(fā)的金融業(yè)變革還應(yīng)遵循漸進(jìn)式路徑。

互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇

未來(lái)金融的風(fēng)險(xiǎn)

未來(lái)金融由于有了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的加入，面臨著更為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到技術(shù)和金融兩大因素，我們可以大體將未來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)分為兩個(gè)部分:金融層面的風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)層面的風(fēng)險(xiǎn)。

從金融層面來(lái)看，主要有以下四個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。一是信用風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)整體沒(méi)有全面有效的監(jiān)管，存管制度和消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制也不健全，故而信用風(fēng)險(xiǎn)程度較高。另外，互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用打破了原有關(guān)系型機(jī)構(gòu)的組織方式，卻沒(méi)有施行信息核實(shí)措施，很容易產(chǎn)生信用敗壞，導(dǎo)致投資者信心不足，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致信用危機(jī)。二是信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)的虛擬性使得身份確定、資金流向、信用評(píng)價(jià)等方面存在巨大的信息不對(duì)稱(chēng)，甚至所謂的大數(shù)據(jù)分析也可能導(dǎo)致嚴(yán)重的信息“噪音”。大數(shù)據(jù)應(yīng)用的效果是建立在數(shù)據(jù)來(lái)源的真實(shí)性和可靠性之上的，如果信急輸入不正確，那么后續(xù)的大量工作都將近似“無(wú)用功”。三是法律與政策風(fēng)險(xiǎn)。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融采取混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，這與現(xiàn)行法律體系的分業(yè)監(jiān)管相違背。金融產(chǎn)品創(chuàng)新步伐較快，一些新興業(yè)務(wù)還沒(méi)有納入相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)，政策調(diào)整和法律制度都需要進(jìn)一步的完善。四是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)性、聯(lián)動(dòng)性和跨界性等特點(diǎn)，信息在整個(gè)系統(tǒng)的傳導(dǎo)速度得到很大的提升，但在危機(jī)發(fā)生時(shí)，資金的高速運(yùn)轉(zhuǎn)會(huì)加快資金鏈條斷裂的速度，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

從技術(shù)層面來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于五個(gè)方面。一是信,來(lái)源的可靠性及信息的識(shí)別和處理間題。計(jì)算機(jī)技術(shù)的高效運(yùn)作和成果是建立在輸入端的真實(shí)有效性之上的，如果沒(méi)有良好的信息識(shí)別和處理機(jī)制，即使再高效的運(yùn)算能力也是無(wú)濟(jì)于事的。二是信息泄露等信息安全問(wèn)題。金融系統(tǒng)收集了大量關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的重要信息，一旦泄露，將給金融體系和整個(gè)經(jīng)濟(jì)體造成不可估量的危害。三是第三方資金存管制度的缺失及可能的資金安全問(wèn)題。傳統(tǒng)銀行擁有覆蓋廣泛的第三方存管制度，能夠有效地防范信用風(fēng)險(xiǎn)。但眾多P2P、眾籌等途徑?jīng)]有建立起規(guī)范的存管制度，一旦信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，資金安全難以得到保障，進(jìn)而會(huì)損害投資者利益。四是金融基礎(chǔ)設(shè)施和系統(tǒng)技術(shù)漏洞。在未來(lái)金融的技術(shù)安全間題上，目前還沒(méi)有相匹配的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，再加上金融系統(tǒng)的設(shè)計(jì)和使用可能沒(méi)有經(jīng)過(guò)充分的安全測(cè)試，不排除系統(tǒng)的安全隱患和漏洞的存在。五是潛在的操作風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)金融仍舊存在操作風(fēng)險(xiǎn)，雖然可以更多地運(yùn)用計(jì)算機(jī)技術(shù)來(lái)代替人工，但計(jì)算機(jī)本身存在的技術(shù)和認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)依舊難以避免，并且一旦計(jì)算機(jī)系統(tǒng)出現(xiàn)故障，很有可能波及到整個(gè)金融系統(tǒng)。

值得注意的是，由于未來(lái)金融依托于互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)，信息的傳播和擴(kuò)散速度將得到極大的提升，這在危機(jī)未爆發(fā)之時(shí)固然是一件好事，但危機(jī)一旦爆發(fā)，這種極佳的傳導(dǎo)性將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)極難控制。

未來(lái)金融的機(jī)遇

風(fēng)險(xiǎn)和收益往往是并存的，未來(lái)金融一方面面臨著更為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)，另一方面也表現(xiàn)出巨大的機(jī)遇。

利用互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼傳統(tǒng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融盡管很難從根本上動(dòng)搖傳統(tǒng)金融業(yè)的根基，但是互聯(lián)網(wǎng)金融給傳統(tǒng)金融業(yè)敲響了警鐘。交易成本的降低、信息不對(duì)稱(chēng)程度降低、支付變革—這些肉眼可見(jiàn)的好處在為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來(lái)巨大收益的同時(shí)，也使得傳統(tǒng)金融業(yè)面臨著客戶(hù)流失和資金流出的風(fēng)險(xiǎn)。種種壓力之下，傳統(tǒng)金融業(yè)為穩(wěn)固客戶(hù)和資金、保持金融主導(dǎo)地位，必將進(jìn)行變革。幸運(yùn)的是，目前傳統(tǒng)金融業(yè)也確實(shí)開(kāi)始探索利用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)，試圖推動(dòng)技術(shù)和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，并對(duì)原有的金融要素進(jìn)行重組，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。未來(lái)金融加入了互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的元素，能夠更有效地收集和處理碎片化信息，為中小企業(yè)的發(fā)展提供支持，進(jìn)而有助于實(shí)現(xiàn)普惠金融。利用網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)技術(shù)，未來(lái)金融可以為中小企業(yè)搭建起直接融資的平臺(tái)，進(jìn)而撬動(dòng)更多的民間資本，打破中小企業(yè)的融資瓶頸，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目與資金的高效對(duì)接。普惠金融的實(shí)質(zhì)是金融的普及化、平民化與民主化，而互聯(lián)網(wǎng)金融極大地顛覆了傳統(tǒng)金融的“貴族”特性，催生了“自下而上”的金融內(nèi)生化與平民化力量，勢(shì)必成為實(shí)現(xiàn)普惠金融的最佳途徑之一。未來(lái)金融融合了互聯(lián)網(wǎng)金融的這一特點(diǎn)，補(bǔ)充了對(duì)小微企業(yè)甚至是對(duì)個(gè)人的金融服務(wù)，使得普惠金融的實(shí)現(xiàn)成為可能。

有助于完善風(fēng)險(xiǎn)控制和征信體系。風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)于未來(lái)金融仍舊是重中之重，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)面臨的問(wèn)題，很大程度上源于征信體系的不健全和個(gè)人信用信息的分散。而一旦金融業(yè)插上互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的翅膀，未來(lái)的征信體系將更加完備，在此基礎(chǔ)上的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)也將更加健全，最終將反過(guò)來(lái)給銀行業(yè)帶來(lái)切實(shí)的效益。   

在互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼傳統(tǒng)金融的作用下，傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開(kāi)辟新業(yè)務(wù)或線(xiàn)上銷(xiāo)售產(chǎn)品的現(xiàn)象日益增多，銀行、證券和保險(xiǎn)的邊界更為模糊，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，這使得未來(lái)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間、傳統(tǒng)金融行業(yè)之間的聯(lián)系更為密切、關(guān)系更加復(fù)雜。這種聯(lián)系一方面為金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供了巨大的發(fā)展空間，延伸了金融產(chǎn)品和服務(wù)的可能性邊界;另一方面也使得系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能夠更加便捷地在金融全行業(yè)及整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中快速積累，加大風(fēng)險(xiǎn)隔離的難度，也對(duì)現(xiàn)有的金融分業(yè)監(jiān)管模式提出了挑戰(zhàn)。

基于以上分析，我們認(rèn)為，未來(lái)金融是以網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)驅(qū)動(dòng)的一種金融形態(tài)，能夠以更低的成本和更高的效率服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為小微企業(yè)的發(fā)展提供有力支持并推動(dòng)普惠金融的實(shí)施。伴隨著市場(chǎng)化改革和金融監(jiān)管體制改革，混業(yè)經(jīng)營(yíng)和輕資產(chǎn)化特點(diǎn)更為顯著。在這一漸進(jìn)式金融變革中，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇將并存，而由于融合了金融業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的特征，對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求。